Cijena zlata započinje tjedan u silaznom tonu. U uvjetima smanjene likvidnosti zbog praznika na ključnim tržištima poput Kine, Japana i Ujedinjenog Kraljevstva, spot cijena zlata pala je za oko 0,2% na 4.605 dolara po unci. Istodobno su terminski ugovori za lipanj zabilježili još izraženiji pad.

Na prvi pogled riječ je o tehničkom pomaku. No u pozadini stoji dublji problem: tržišta sve teže procjenjuju smjer monetarne politike SAD-a.

Fed šalje poruku: oprez umjesto popuštanja
Odlazak Jerome Powell s čela Fed-a dolazi u trenutku kada inflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... ponovno dominira ekonomskom agendom.

Središnja banka zadržala je kamatne stopeKamate su trošak, odnosno cijena koju plaćate za pozajmlji... nepromijenjenima, ali ton komunikacije jasno se promijenio. Umjesto nagovještaja smanjenja troška zaduživanja, sve je više glasova unutar Fed-a koji upozoravaju na potrebu restriktivnije politike.

Glavni tržišni analitičar u KCM Tradeu, Tim Waterer, ističe kako zlato i dalje osjeća posljedice prošlotjedne “hawkish” komunikacije Fed-a, posebno zbog neslaganja unutar samog odbora oko budućih poteza.

Drugim riječima: tržište više ne računa na brzo smanjenje kamatnih stopa.

Nafta iznad 100 dolara
Geopolitički kontekst dodatno komplicira situaciju. Cijene nafte ostaju iznad 100 dolara po barelu, unatoč blagom smirivanju.

Središte pozornosti i dalje je odnos između Sjedinjenih Američkih Država i Irana, gdje pregovori o mogućem smirivanju sukoba još uvijek ne donose konkretan ishod.

Dodatnu nervozu izazvao je incident u Hormuški tjesnac, jednoj od ključnih energetskih arterija svijeta, gdje je tanker pogođen neidentificiranim projektilima.

Takvi događaji imaju direktan utjecaj na tržišta:

povećavaju cijene energije
podižu inflacijska očekivanja
smanjuju prostor za monetarno popuštanje

Zašto zlato gubi prednost?
Iako se zlato tradicionalno smatra sigurnim utočištem, trenutni uvjeti rade protiv njega.

Rast cijena energije potiče inflaciju, što centralne banke tjera na zadržavanje viših kamatnih stopa kroz dulje razdoblje. To povećava prinose na državne obvezniceObveznica (engl. bond), ili zadužnica (obligacija), dužni... i čini ih privlačnijom alternativom.

Za razliku od obveznica, zlato ne generira prinosPrinos (engl. Yield) se odnosi na zaradu ostvarenu na ulagan.... U okruženju viših kamataKamata je cijena uporabe tuđih novčanih sredstava. Kamate ..., njegov investicijski argument slabi.

Raspon kretanja do kraja godine
Prema procjenama tržišnih analitičara, zlato bi se do kraja godine moglo kretati u širokom rasponu između 4.400 i 5.500 dolara po unci.

Ključni scenariji:

Rast prema gornjoj granici: smirivanje napetosti na Bliskom istoku i pad inflacije
Zadržavanje u donjem rasponu: visoke cijene nafte i dugotrajni inflacijski pritisci
Drugim riječima, tržište zlata više nego ikad ovisi o vanjskim faktorima koje investitori ne mogu kontrolirati.

Ostali plemeniti metali prate trend
Dok zlato slabi, ostali plemeniti metali bilježe blage dobitke:

srebro +0,1%
platina +0,7%
paladij +0,2%
Ova divergencija sugerira da industrijska potražnja i dalje pruža određenu podršku sektoru metala, za razliku od investicijskog segmenta gdje dominira oprez.

Tržište bez jasnog smjera
Cijena zlata 2026 trenutno je više refleksija makroekonomskih neizvjesnosti nego klasične potražnje za sigurnom imovinom.

Investitori se nalaze između tri snažna utjecaja:

inflacije koja ne popušta
centralnih banaka koje oklijevaju s popuštanjem
geopolitičkih rizika koji podižu cijene energije
U takvom okruženju zlato više ne raste “automatski” u krizama. Njegova kretanja postaju uvjetovana – i sve više ovise o tome hoće li inflacija ili geopolitika prva popustiti, piše financa.